پیشنهادات ۷ گانه دبیر کل کانون کارگزاران بورس برای تقویت بازار سرمایه/ ۷ پر سیمرغی که بورس را نجات می دهد

صدای بورس- محبوبه قرمزچشمه؛ دبیر کل کانون کارگزاران بورس و اوراق بهادار برای تقویت جایگاه بازار سرمایه و برون رفت از شرایط فعلی بازار ۷ راهکار ارائه کرده است.

الف-  اصلاح ریزساختارهای بازار
ب- عدم قیمتگذاری دستوری و تشویق رقابت
ج-تقویت نقش بازار سرمایه در تامین مالی

۱ ) علاوه بر ارائه مشوقهای قانونی و مالیاتی برای تشویق ناشرین و سرمایه گذاران در به کار بردن روش افزایش سرمایه از صرف سهام، ضرورت دارد که جایگاه و نقش متعهدین پذیره نویسی که عمدتاً شرکت های تامین سرمایه هستند تقویت گردد. روش افزایش سرمایه فوق نیازمند شرکت های تامین سرمای های با کفایت سرمایه بسیار بالا و توان تحلیلی کافی در ارزش گذاری سهام و مشاوره به ناشرین است. 

۲ ) تسهیل کردن و مشوق گذاشتن برای صندوق های پروژه و جسورانه به عنوان بی بدیل ترین ابزار در تامین مالی پروژه های بخش های مختلف اقتصادی و ایده ها.

۳ ) تسهیل پذیرش شرکت ها به بورس به عنوان یکی از راه های تامین مالی و استراتژی خروج صندوق های پروژه و جسورانه.

د- تشویق سرمایه گذاری غیرمستقیم در بورس : سرمایه گذاری در بازار سرمایه نیاز به دانش، تخصص و تجربه زیادی دارد و با توجه به نوسانات زیادی که جزء ذات اصلی بازار سرمایه است، سرمایه گذاری مستقیم در این بخش توسط عموم مردم - که عمدتاً از زمان و توان کافی برای فراگیری ملزومات سرمایه گذاری در این بازار برخوردار نیستند- خطرات بسیاری را هم برای سرمایه آنها و هم تشدید نوسانات بازار در پی خواهد داشت. پیشنهاد می شود:

۱ ) با اصلاح روش عرضه اولیه فعلی که در آن با دعوت از عموم مردم در مشارکت برای خرید و القاء کردن این امر که خرید عرضه اولیه سرمایه گذاری پر بازده و بدون ریسکی است، جلوی ورود مستقیم پول افراد غیرحرف های و به زحمت افتادن برای جبران ضرر و زیان این قشر از مردم در آینده را بگیریم. 

۲ ) با توسعه ابزارهای جدید سرمایه گذاری غیرمستقیم و تنوع بخشی به ابزارهای موجود از جمله صندوق های سرمایه گذاری، علاوه بر عمق بخشیدن به دانش تحلیلی فعالین بازار، پاسخگوی نیاز سرمایه گذارانی باشیم که خواهان سرمایهگذاری وجوه خود در بازار سرمایه هستند، بازاری که به ذات خود از قدرت خرید پول افراد در مقابل تورم به بهترین نحو محافظت می‌نماید.

ه( افزایش شفافیت: همانگونه که قبلاً اشاره شد، انعکاس تمامی اطلاعات موجود در قیمتها و کشف صحیح قیمت ها از کارکردهای اصلی بازار سرمایه برشمرده میشود که خود منجر به تخصیص بهینه منابع به کاراترین بخش های اقتصاد می شود. این مهم محقق نمیشود مگر با:

۱ ) ارتقاء نظام حاکمیت شرکتی به منظور حمایت از منافع سهامدارن اقلیت و به حداقل رساندن تضاد منافع بین مدیران و سهامدارن و محدود کردن امکان فساد در شرکت ها.

۲ ) افزایش شفافیت ناشرین در منعکس کردن سریع اخبار با اهمیت و ارتقاء کیفیت و انتشار به موقع گزارشات مالی به بازار به منظور جلوگیری از معاملات بر مبنای اطلاعات نهانی و ضربه زدن به اعتماد و رقابت منصفانه در بازار سرمایه.

۳ ) نظارت دقیق و سیستمی )بر مبنای نرم افزار و با حداقل قضاوت شخصی( بر معاملات و برخورد قاطع با دستکاری بازار و کسانی که به هر نحوی قصد گمراه کردن و سوء استفاده از بازار را دارند.

۴ ) افزایش شفایت در نهادهای ناظر و گزارشگری منظم سازمان و بورسها در خصوص چگونگی ایفای نقش خود در حفاظت از مکانیزم بازار و ارتقاء جریان آزاد و غیرتبعیض آمیز اطلاعات برای تمامی فعالین. 

و( توسعه ابزارهای مالی: بازار سرمایه جایگاهی است که فعالین آن علاوه بر سرمایه گذاری وجوه خود به پوشش و انتقال ریسک، آربیتراژ و سفته بازی )تمامی این افعال به کارایی بازار سرمایه کمک می کند( مبادرت می ورزند و در صورتی که ابزارهای لازم موجود نباشد به ناچار به بازارهای دیگر مراجعه و بخشی از سرمایههای سرگردان به بازارهای غیرمولد و بعضاً مخرب کوچ می کنند. بنابراین، هرچه ابزارهای موجود متنوع تر باشد، بازیگران بیشتری برای رفع نیازهای خود به بورس مراجعه می نمایند. بدر این راستا پیشنهاد می شود:

۱ ) ابزارهای لازم برای دوطرفه کردن بازار، ابزار مناسبی برای جلوگیری از تشکیل حباب قیمتی و نوسانات شدید در بازار بوجود آید.

۲ ) ابزارهای مربوط به پوشش و انتقال ریسک شامل قراردادهای اختیار معامله  option ( و آتی ) future بر روی تمامی دارایی های پایه موجود در بورس، قراردادهای آتی نرخ سود forward rate agreement ، قراردادهای تاخت ریسک نکول  credit default swap  و ... به منظور استفاده تمامی فعالین اقتصاد و عمق بخشیدن به بازار، توسعه و معرفی گردند.

۳ ) در حال حاضر، ابزارهای مالی همچون اوراق تبعی و قراردادهای آتی بر روی بعضی از نمادها و کالاها معرفی شدهاند، اما به دلایل متنوعی شامل ایرادات نرمافزاری، مقرراتی و رویه های اجرایی ناقص با اقبال فعالین بازار مخصوصاً در بازارهای بورس و فرابورس مواجه نشده اند و نتوانست هاند نقش اصلی خود یعنی افزایش کارایی و عمق بخشیدن به بازار نقدی و ابزاری برای پوشش و انتقال ریسک را به خوبی ایفا نمایند. تغییر و اصلاحات لازم برای موثر کردن ابزارهای موجود در اولویت قرار گیرد.

بیشتر بخوانید:
کواکبیان: مقصران ضرر مردم در بورس باید مجازات شوند/در ایران به دنبال جمهوریت سوم هستم
چرا بانک ملت سود سهامداران را نمی‌دهد؟/ بازار سرمایه کی شروع به رشد می‌کند؟

ز) ثبات مقررات و حذف مقررات زائد: عنایت دارید که تغییر مکرر مقررات ناظر بر بازار سرمایه باعث سردرگمی فعالین بازار و افزایش ریسک های عملیاتی برای آنها می شود که با افزایش صرف ریسک و کاهش قیمت و نقدشوندگی سهام، نمایانگر خواهد شد.

از طرفی، پس از گذشت چندین سال از تصویب قانون بازار و تصویب حجم فراوانی مقررات در بازار سرمایه، نیاز به روزآمدکردن قانون و حذف مقررات دست و پا گیر در راستای تسهیل فعالیت نهادهای فعال در بازار سرمایه متناسب با شرایط جدید احساس میشود.